财务管理职能：财务决策、财务计划、财务控制。财务管理目的具有相對稳定性、层次性。财务管理總体目的：利润最大化、每股盈余最大化、股東财富最大化、企业价值最大化。利润最大化的6個缺陷：①没有考虑资金的時间价值②没能有效地考虑風险問題③没有考虑利润与投入资本的关系④没有反应未来的盈利能力⑤财务决策行為短期化⑥也許存在利润操纵。每股盈余最大化的缺陷:①没有考虑每股盈余发生的時间和持续的時间性；②缺陷二：没有考虑每股盈余承担的風险；③缺陷三：無法克服短期行為。股東财富最大化的長处：①考虑了時间价值和風险原因②克服了追求利润的短期行為③反应了资本与收益之间的关系。财务管理的详细环境：經济环境、法律环境、金融环境、社會文化环境利率的分类：按利率之间的变動关系：基准利率、套算利率；按利率与市場的供求关系：固定利率、浮動利率；按利率形成机制：市場利率、公定利率利率的构成：纯利率、通货膨胀率、風险收益率（包括违约風险收益率、流動性風险收益率、期限風险收益率）货币時间价值：是指货币經历壹段時间的投资和再投资所增長的价值，也称為资金的時间价值。货币時间价值有两种体現形式：相對数&绝對数。货币時间价值的衡量：單利、复利、年金。年金常見形态：租金、利息、折旧、公积金、养老金等。年金类型：後付年金(壹般年金)、先付年金（预付年金）、递延年金、永续年金。资本成本：是指企业為筹措和使用资本而付出的的代价，包括两部分：筹资過程中发生的费用，如股票、债券的发行费用等；在使用過程中支付的酬劳，如股利、股息等。资本成本壹般用相對数表达。资本成本三种形式：個别资本成本、综合资本成本、边际资本成本。成本性态：是指成本的变動同业务量变動之间的内在联络。成本按性态分类：固定成本、变動成本和混合成本。盈亏临界點：也称保本點，是使企业到达保本状态時的业务量。盈亏临界分析是本量利分析的延展，目的是深入掌握企业的利润构造和經营业绩。体現形式：保本销售量、保本销售额。安全边际：是指盈亏临界點销售量与估计销售量之间的差额。經济含义：评价企业經营安全度的指標。安全边际越大，企业經营越安全。可以确知既有的业务量再減少多少企业就從盈利状态转入亏损状态原因变動分析之對利润的影响：1.單价变動2.單位变動成本变動3.固定成本变動4.销售量变動5.多原因同步变動壹般而言，對利润产生影响的各原因中，敏捷度最高的是單价，最低的是固定成本，销量和單位变動成本介于两者之间。在壹定經营水平下，通過计算原因变動的比例不壹样，敏感系数相似。風险分类：從個别投资者角度：企业特有風险、市場風险。從企业角度：經营風险（本质是销售風险）、财务風险（本质是企业偿债能力風险）。風险决策类型：确定性决策、風险性决策、不确定性决策。風险衡量措施：概率分析措施。概率分析：是通過研究多种不确定性原因发生不壹样变動幅度的概率分布及其對项目經济效益指標的影响，對项目可行性和風险性以及方案优劣做出判断的壹种不确定性分析法。运用概率分析措施的風险衡量环节1.预测多种状况下的投资酬劳成果及出現的也許性大小2.计算期望酬劳率3.计算原则离差4.计算原则离差率。原则离差率越大，投资風险越高，投资收益越高。風险酬劳两种表达措施：風险酬劳额、風险酬劳率。必要投资酬劳率的构成：無風险酬劳、風险酬劳、通货膨胀贴补。企业决策過程中，壹般规定项目或方案的预期酬劳率不小于必要投资酬劳率，或者预期風险酬劳率不小于必要風险酬劳率。多种方案可行的状况下详细取决于投资者對風险的规避程度。原则是投资酬劳率越高越好、風险程度越低越好。企业所有者权益包括：优先股、壹般股和留存收益，它們的资本成本统称為“权益成本”投资分类：按投资与企业生产經营关系：直接投资、间接投资；按投资對象存在形态和性质：实业投资（项目投资）、金融投资（证券投资）；按投资范围：對内投资、對外投资；按投资的重要程度：战术性投资、战略性投资按投资時间長短：短期投资（流動资产投资）、長期投资投资管理原则：可行性分析原则、投资构造平衡原则、投资组合与筹资组合相适应原则、投资收益与投资風险均衡原则現金流的构成：初始現金流、营业現金流、终止現金流净現值：未来現金流入量与未来現金流出量的差额。净現值决策原则（规则）：1.评价單個备选方案：NPV

　　0，可行。此時，投资干干的酬劳率不小于活等于投资者所期望的最低投资酬劳率、资金成本，NPV

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　　必要的酬劳率（资 金成本），则可行。2.多种互斥方案：选择 IRR 最大的项目。 IRR 的计算：每年的NCF 相等，采用“年金法” 计算 ；每年的NCF 不相等，采用“逐次测试法” 内含酬劳率评价：長处：考虑了货币時间价值以 及项目的所有現金流量等，并且防止了在采用净 現值法和現值指数法時要确定折現率這壹既困 难又轻易引起争议的难題，诸多决策者都非常重 视這個指標。缺陷：a 计算過程比较复杂，常需 要多次测试才能求解。b 内含酬劳率是壹种相對 值，不能阐明投资项目的收益總额。c 在現金流 量展現不规则变化時，壹种项目也許有多种内含 酬劳率，使决策者很难做判断。d 内含酬劳率法 隐含著壹种假设，即每期收到的款项可以用来再 投资，且再投资可以获得与内含酬劳率相似的收 益率，实际上并非如此。 投资回收期决策原则：设定基准回收期，若项目 的投资回收期不不小于基准回收期，可行，反之， 放弃。 投资回收期法的优缺陷：長处1.计算简便、通俗 易懂2可以用于衡量投资方案的变現能力3可以 用于衡量投资方案的相對風险。缺陷：1 没有考 虑货币時间价值 2 没考虑超過回收期的現金流 量對项目的影响 3 基准回收期确实定带有很大 的主观性。 會计收益率法决策原则：设定基准會计收益率， 若项目的會计收益率不小于基准收益率，可行。 反之，则放弃该方案，在多种方案的互斥选择中， 选择會计收益率最高的项目。 會计收益率法的评价：長处：计算简朴、简要易 懂，该指標不受建设期長短、投资方式、回收期 的有無以及净現金流量大小等条件的影响，在某 种程度上，能放映投资方案的盈利能力。缺陷： 1 以會计收益而非現金流量為基础。2 没有考虑 現金流入和流出发生的時间。3 忽视了货币時间 价值。 非贴現指標和贴現指標的比较：1.非贴現指標忽 视货币時间价值對项目現金流价值的影响，夸张 了投资的获利水平和资本的回收速度；2.非贴現 指標對寿命不壹样、资金投入時间不壹样 和提供收益的時间不壹样的方案缺乏鉴别能力。 結论：贴現指標更科學。 贴現指標间的比较：NPV & IRR 1.独立方案的选 择，两個指標會得出相似的結论；2.互斥方案的 选择，有也許得出相反的結论。NPV & PI 。1. 独立方案的选择，两個指標結论壹致，但從不壹 样角度评价项目的获利能力，NPV 侧重反应项 目的效益额，PI 侧重投资效率；2.互斥方案的选 择，两者結论也許不壹致。 現金流量分类：按現金流動方向：現金流出量和 現金流入量；按現金流動的時间：初始現金流量、 营业現金流量、终止現金流量。 現金流出量：固定资产投资支出、营业支出、投   率 —所有股票的平均报酬 — 系数 种投资组合的 种股票或第 —第 — —无风险报酬率 — 报酬率 种投资组合的必要投资 种股票或第 —第 — m i RF i RF m i RF i K i i K i i K K K K K       入的营运资金。 現金流入量：营业收入、固定资产余值、收回的 营运资金 固定资产更新决策措施：净現值法、差量分析法、 年平均現金净流量法、平均年成本法。 差量分析法、净現值法：前提是新旧设备尚可使 用的年限相似，且有對应的現金流入和流出。 差量分析法：1.计算初始投资与折旧的現金流量 差额。2 计算各年营业現金流的差额3 两個方案 現金流量差额4 计算差额的净現值。 差量分析法决策過程： 1.计算两方案的差量收入、差量成本和差量利 润。 （1）差量收入 = A 方案收入 – B 方案收入 （2）差量成本 = A 方案成本 – B 方案成本 （3）差量利润 = 差量收入 – 差量成本 2.决策原则：若差量利润不小于 0 ，则 A 方案 优；若不不小于 0 ，则 B 方案优；若等于 0， 则两方案等效。 年平均現金净流量（净現值法的延伸） 年平均現金净流量，是指投资方案的净現值按年 金現值系数折算的净流量。 计算公式為： 年平均現金净流量 = 净現值 ÷ 年金現值系数 决策规则： 1.独立方案，若年平均現金净流量﹥0，方案可 行； 2.互斥方案，年平均現金净流量越大方案越好。 资本成本的作用 1.资本成本在企业筹资决策中 的作用，個别资本成本率是企业选择筹资方式的 根据。 综合资本成本率是企业進行资本构造决 策的根据，边际资本成本率是比较选择追加筹资 方案的根据 2.资本成本在企业投资决策中的作 用，资本成本是评价投资项目、比较投资方案和 進行投资决策的經济原则。3.资本成本在企业經 营决策中的作用，资本成本可以作為评价企业整 個經营业绩的基准 存货4 個的功能：储存必要的原材料和在产品， 可以保证生产正常進行；储备必要的产成品，有 助于销售；合适储存原材料和产成品，便于组织 均衡生产，減少产品成本；留有多种存货的保险 储备，可以防止意外事件导致的损失。 ABC 分析措施的关键思想：我們在决定壹种事 物的众多原因中应分清主次，识别出少数的但對 事物起决定作用的关键原因和多数的但對事物 影响较少的次要原因。後来，帕累托法被不停应 用于管理的各個方面。 持有現金的動机： 交易動机 、赔偿動机 、谨 慎動机 、 投资動机 壹般股筹资的長处：提高企业的资信和借款能 力；没有固定的股利承担；筹资風险小，没有固 定到期曰；筹资限制少。缺陷：资本成本高；也 許分散企业的控股权；也許导致股价下降。 优先股筹资的長处：提高企业的自信和借款能 力；不會分散企业的控制权；财务風险低，股東 可获财务杠杆收益；便于企业调整资本构造。缺 陷：也許产生负财务杠杆作用，減少壹般股的收

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