爱博诺德（北京）医疗科技股份有限公司（简称“爱博医疗”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据表现亮眼，同时也存在一些值得关注的风险点。本文将对其进行详细解读。

　　2024年，爱博医疗实现营业总收入1,410,022,458.11元，同比增长48.24%。从业务板块来看，手术治疗产品中“普诺明”“全视”等系列人工晶状体销量同比增长44.93%，营业收入同比增长17.66%；近视防控产品中“普诺瞳”角膜塑形镜销量同比增长2.40%，营业收入同比增长8.03%，且随着离焦框架镜和离焦软镜等产品推出，近视防控产品整体营业收入实现20.79%的增长；视力保健业务板块中，以隐形眼镜为核心业务的产品销量同比增长241.11%，营业收入同比增长211.84%，在总营业收入中占比达30.21%。

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　　归属于上市公司股东的净利润为388,402,949.75元，同比增长27.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为390,077,682.26元，同比增长35.08%。收入增长带动了净利润的增长，但视力保健业务中隐形眼镜产品毛利率低于其他业务，且处于产能扩张和合格率提升期，单位成本偏高，影响了整体净利润增速。

　　基本每股收益为2.05元/股，同比增长27.33%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为2.06元/股，同比增长35.53%。这主要得益于净利润的增长，反映了公司盈利能力的增强。

　　2024年公司多项费用呈现增长态势。销售费用为199,035,731.28元，同比增长10.41%，主要因职工薪酬、电商平台技术服务费增加；管理费用为170,858,989.99元，同比增长48.60%，源于职工薪酬、折旧摊销及中介服务费用增加，包括核销的GDR发行费用1,135万元；财务费用为17,260,714.29元，同比增长489.62%，主要是贷款利息增加所致；研发费用为107,198,444.18元，同比增长14.47%，因职工薪酬、研发材料费增加。

　　报告期内，公司研发投入总额159,819,056.53元，同比增长20.80%，占营业收入比例为11.33%。研发投入资本化的比重为32.93%，较上年增加3.71个百分点，主要因临床项目较多，公司加大项目推进力度，临床费用支出较大。持续的研发投入为公司未来发展提供动力，但也增加了短期成本压力。

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　　公司研发人员数量从2023年的210人增加到2024年的293人，占公司总人数比例从10.13%提升至12.77%；研发人员薪酬合计从4,697.39万元增长到6,559.08万元，平均薪酬基本稳定，从22.37万元/人变为22.39万元/人。研发人员队伍的扩大和薪酬的提升，体现公司对研发的重视，但也增加了人力成本。

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　　经营活动产生的现金流量净额为347,754,061.87元，同比增长63.56%，高于净利润增速。公司销售收到的货款较上年同期增长42.78%，略低于营业收入增长，主要因隐形眼镜业务新增销售订单尚未到回款周期。投资活动产生的现金流量净额为 -613,764,782.72元，主要因购买理财产品净流出额较上年同期增加；筹资活动产生的现金流量净额为98,119,529.81元，主要是收到贷款资金增加所致。

　　公司面临多种风险。在核心竞争力方面，存在产品升级及新产品开发风险，如现有产品可能失去市场份额，研发新产品可能遭遇延误或失败；人才流失和技术泄密风险，关键人员离职可能扰乱公司业务；知识产权风险，知识产权可能被侵犯或失效。经营风险方面，未来业务计划实施可能受多种因素影响，业务规模扩大带来管理风险，产品质量及潜在责任风险也不容忽视，还有供应商材料供应延误、分销商及客户集中等风险。财务风险上，可能面临未获得额外资金的风险，市场竞争加剧和增速放缓也会带来行业风险。

　　董事长解江冰报告期内从公司获得的税前报酬总额为170.83万元，总经理（由解江冰兼任）报酬也为170.83万元，副总经理王韶华报酬为81.82万元、王曌报酬为97.12万元、郭彦昌报酬为82.38万元，财务总监郭彦昌报酬为82.38万元。管理层报酬与公司业绩挂钩，一定程度上激励管理层提升公司业绩，但也需关注报酬合理性及对公司成本的影响。

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