一.单项选择题(本题型共 13 小题，每小题 2 分，共 26 分。每小题只有一个答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，用鼠标点击相应的选项。)

　　1、甲公司 2024 年息税前利润 1000 万元，计入财务费用利息支出 20 万元，资本化利息支出 5 万元，所得税费用 245 万元，则利息保障倍数为

　　【解析】利息保障倍数=息税前利润-利息支出=1000/(20+5)=40。

　　2、甲上市公司采用长期借款筹资，下列选项中不属于长期借款合同的保护性条款的是。

　　【答案解析】发行普通股.优先股融资能够增加企业偿债能力，不属于长期借款合同的保护性条款。选项 B属于特殊性保护条款，选项 C.D.属于一般性保护条款。

　　3、甲公司生产.N 产品，采用标准成本法计算产品成本，2024 年 7 月投入生产.N 产品 500 台，单位固定制造费用的标准成本为 120 元，实际发生固定制造费用 65800 元，先投产的产品先完工，其他资料如下表所示。本月应计入 N 产品的固定制造费用标准成本是元。

　　【答案解析】月初在产品本月完工约当产量=100×(1-30%)=70(件)，本月投入本月完工产量=(件)，本月投入本月在产品约当产量=00×50%=100(件)，本月应计入 N 产品的固定制造费用标准成本=(70+300+100)×120=56400(元)，选项 B 当选。

　　4、甲公司 6 月 22 日宣布股利分配，每 10 股送 2 股，转增 4 股，每 10 股派送现金股利 6 元，宣布股利发放日的收盘价为 111 元，6 月 28 日股权登记收盘价为 109 元，普通股除权参考价为元。

　　5、P 公司采取固定股利支付率的股利政策，在每年 6 月 30 日支付上一年度股利。已知该公司目前保持 40%的股利支付率，净利润每年的增长率为 4%，2023 年支付的股利为 10 亿元。此外，在公司 2023 年召开的股东大会上，有股东提议 2024 年派发公司 20 周年庆特别股利，P 公司公告答复将派发年度净利润的 10%作为特别股利。P 公司 2024 年支付的)亿元。股利为

　　7、已知无风险报酬率为 3%，市场组合的期望报酬率为 8%。某投资者在资本市场线上选点进行投资，其构建的投资组合中有 40%的资金投资于国债，剩余资金投资于市场组合。如果其将投资于国债的资金占比减少一半，则其期望报酬率为

　　答案解析：新投资组合的期望报酬率=无风险报酬率×20%+市场组合的期望报酬率×80%=3%×20%+8%×80%=7%。

　　答案解析：假设销售单价下降 m 元，则每年的收入减少 m 万元，税后净经营利润.现金流量减少 0.75m 万元。最低销售单价是使得净现值为 0 的单价，因此：0.75m×(P/A，10%，3)=12，m=12/0.75/2.4869=6.43，可以接受的最低销售单价=20-6.43=13.57(元)

　　9、某公司按“2/30，n/90的信用条件采购原材料。假设全年按 360 天计算，该公司延迟至第 180 天付款且没有其他额外的惩罚措施，则上述做法将使得单利计息的现金折扣年成本降低

　　10、递延期为 3，期数为 4，每期付款额为 1 万元，期利率为 10%的递延年金终值是万元。

　　11、在多期二叉树模型中，如果股票报酬率的标准差为 0.4，每个期间的长度为 2 个月，则模型中的下行乘数 d 的取值为

　　12、某公司采用配股方式进行融资。配股除权登记日，公司发行在外的总股数为 10 万股，以此为基数每10 股配 2 股。当日，公司股票收盘价格为 8 元/股，配股价格为 7 元/股。假设 90%的原有股东参与配股，则配股除权参考价为元/股。

　　14、甲公司 2024 年 6 月份按照 1 股换 9 股的比例实行股票分割，对甲公司的影响是。

　　15、甲公司处于快速发展阶段，2023 年至 2024 年销售收入由 5000 万元增长至 8000 万元，净利润由 800万元增长至 1000 万元，总资产周转次数由 05 增长至 0.8，用公司 2023 的权益净利率为 20%，假设资本结构不变，2024 年的权益净利率为。

　　权益净利率=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数，2023 年权益乘数=20%/(800/5000×0.5)=2.5，

　　16、甲公司制定的 2025 年的应收账款信用政策为“1/20，N/30”，当年的销售收入为 36000 万元，预计40%的客户将享受折折扣，其余客户在信用期内付款，假设一年按 360 天计算，则甲公司 2025 年的应收账款平均余额是万元。

　　二.多项选择题(本题型共 12 小题，每小题 2 分，共 24 分。每小题均有多个答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不答.错答.漏答均不得分。)

　　答案解析：相对普通股而言，优先股的特殊性体现在：优先分配利润、优先分配剩余财产和表决权限制，故选项 A、B 正确，选项 C 错误;无论优先股采用固定股息率还是浮动股息率，优先股价值均可通过对未来优先股股利的折现进行估计，即采用股利的现金流量折现模型估值，故选项 D 错误。

　　3、目前 1 年期债券即期利率为 6%，预期 1 年后的 1 年期债券预期利率为 7%。根据流动性溢价理论，收益率曲线不可能出现的形态有

　　答案解析：市场预期未来短期利率上升，根据流动性溢价理论，收益率曲线可能呈现上斜或峰型的形态，不可能呈现水平或下斜。

　　B、实体现金流量是企业一定期间可以提供给所有投资者(包括股权投资者和债权投资者)的税后现金流量

　　C、若公司的营业收入从 2024 年开始进入稳定增长状态，则 2024 年公司股权现金流量的增长率等于营业收入的增长率

　　D、对同一家公司而言，股利现金流量模型的折现率不同于股权现金流量模型的折现率

　　答案解析：实体现金流量等于税后经营净利润与净经营资产增加的差额，选项 A 说法错误;现金流量稳定增长要比营业收入稳定增长滞后一期，因此从 2025 年开始，公司股权现金流量的增长率才等于营业收入的增长率，选项 C 说法错误;对同一家公司而言，股利现金流量模型的折现率和股权现金流量模型的折现率相同，均为股权资本成本，选项 D 说法错误。

　　答案解析：资本市场效率是指资本市场功能发挥的有效性程度。一般而言，资本市场的效率高低主要反映在三个方面：一是市场活动的有效性，即交易成本较低、资本市场秩序和市场交易制度完善，能够吸引较多的交易者，也就是为资本需求者提供资本资源的能力。二是市场配置的有效性，即市场的流动性很高，供需方的资金能够根据公开信息和价格信号迅速并合理地流动，从而能够快速实现资源的优化配置，同时资本需求者使用资本资源为社会提供有效产出。三是市场定价的有效性，即资本市场的信息公开透明且充分，价格弹性较高，能够较快形成新的均衡价格，防止价格与价值的脱离。故选项 A、B、C 正确。

　　6、甲公司月生产能力为 10000 件，单位产品标准工时为 2 小时，变动制造费用标准分配率为 2500 元/小时，固定制造费用标准分配率为 1000 元/小时。本月实际产量 9000 件，实际工时 18900 小时，实际发生变动制造费用 3200 万元，固定制造费用 2000 万元。下列各项表述中正确的有

　　B、公式法是编制弹性预算的一种方法，其优点是便于计算任何业务量的预算成本

　　答案解析：零基预算法适用于不经常发生的预算项目，故选项 A 的说法错误;定期预算法保证了预算期间与会计期间在时期上配比，故选项 C 的说法错误;弹性预算与固定预算之差是作业量差异，故选项 D 的说法错误。

　　答案解析：根据 MM 理论的相关假设，债务资本成本保持不变，故选项 A 正确;考虑到风险溢价，无税 MM理论及有税 MM 理论均认为，股权资本成本会随着负债比例的提高而提高，故选项 B 正确;根据无税 MM 理论，负债比例的变化并不会改变企业的加权平均资本成本及企业价值，故选项 C、D 错误。

　　9、在其他条件不变的情况下，关于发放股票股利和股票分割，下列说法正确的有

　　答案解析：在其他条件不变的情况下，发放股票股利和股票分割均不会改变股东权益总额，故选项 A 错误;股票分割不会改变股东权益结构，故选项 B 错误;发放股票股利和股票分割均会导致股数增加，每股收益下降，故选项 C 正确;发放股票股利和股票分割均不影响企业现金流量，故选项 D 正确。

　　B、若公司举借了大量债务，应采用大量举债之前的股票报酬率数据估计公司股票β值

　　答案解析：估计无风险利率时，应选用长期政府债券而非短期政府债券，故选项 A 错误;若公司举借大量债务，公司风险特征已发生重大变化，应采用举借债务之后的数据估计公司股票β值，故选项 B 错误;估计股票β值时，年度报酬率较少采用，回归分析需要使用很多年的数据，在此期间资本市场和企业都发生了很大变化，通常，使用每周或每月的报酬率来降低这种偏差，故选项 C 错误。

　　三.计算分析题(本题型共 4 小题，每小题 9 分，共 36 分。其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求。如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加 5 分。本题型最高得分为 41 分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。)

　　1.甲公司是一家处于成长期的上市公司，拟发行可转换债券筹资 1 亿元建设新生产线。筹资方案如下：

　　平价发行 5 年期可转换债券，每份面值 1000 元;票面利率 5%，每年付息一次，到期还本;发行一年后可转换为普通股，转换价格 25 元;不可赎回期 3 年，第 3 年末赎回价格 1020 元，第 4 年末赎回价格 1010 元。转股和赎回必须在年未付息后进行。公司已进入稳定增长状态，增长率 4%。预期下年每股股利 1.14 元。公司股权资本成本 9%，等风险普通债券市场利率 6%，企业所得税率 25%。

　　2.计算第 3 年末付息后每份可转换债券的底线价值，判断投资者是否应在第 3 年末将可转换债券转为普通股。

　　4.如果预期下一年每股股利 1.2 元，假设其他条件不变，甲公司拟采取修改票面利率的方式修改筹资方案，计算使筹资方案可行的票面利率区间(要求：票面利率需为整百分数，例如：5%)。

　　因为 1026 元981.67 元，第 3 年末付息后每份可转换债券的底线 元。

　　因为第 3 年末的赎回价格 1020 元第 3 年末的转股价值 1026 元，所以应该在第 3 年未将可转换债券转为普通股。

　　因为税前资本成本 5.82%等风险普通债券市场利率 6%，投资人不愿意，所以筹资方案不可行。

　　政策一：推出 5/10,3/30，n/60 的信用政策，预计每年销量将增加 5%。40%的顾客在 10 天内付款，30%的顾客在 30 天内付款，25%的顾客在 60 天内付款，另有 5%的顾客在信用期满后 20 天付款，收回逾期应收账款需要承担的收账费用及坏账损失占逾期金额的 8%，为确保及时供货，平均存货需提高到 3650 件，其他条件不变。

　　政策二：通过一家金融服务商对应收账款进行保理(即，将应收账款转让给服务商，该服务商在销售实现时按销售额的 98%向甲付款，其余 2%作为甲公司支付给该服务商的利息。此外，甲还需付给服务商销售额的 3%作为保理费用。应收账款的现金折扣、坏账损失等费用由服务商承担。

　　等风险投资必要报酬率 12%，假设不考虑企业所得税的影响，一年按 360 天计算

　　(1)放宽信用政策会带来哪些收益、成本项目的变化?如采取政策一，分别计算放宽信用政策会带来哪些收益、成本项目的变化额和改变信用政策给甲带来的净损益，并判断甲是否应采取政策一

　　(2)基于(1)的结果，如果进一步采取政策二，计算应收账款保理给甲带来的净损益，并判断是否应采取政策二

　　(3)为提高应收账款质量，降低收账费用和坏账损失，企业需要制定享受信用优惠的信用标准，什么是评价顾客违约可能性的 5C 系统，简要介绍具体内容。

　　放宽信用政策会导致边际贡献的收益的变化，也会导致应收账款占用资金的应计利息、收账费用、环账损失、现金折扣成本、存货占用资金应计利息的成本的变化。

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　　②能力。能力指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。