财报透视｜思考乐教育烧钱扩张：从赚15亿到亏7772万毛利率跌至196%

作者：小编发布时间：2026-04-01 08:15:12

　　发布截至2025年12月31日止年度的年度业绩公告。公司2025年收益为7.86亿元，同比下降7.8%。毛利为1.54亿元，同比下降53.8%；归母净亏损为7772万元，2024年则为盈利1.46亿元，下降153.4%。

　　资料显示，于2019年在港交所上市，业务包括素养课程、国际教育、高中和文旅服务等。

　　思考乐提及，目前广州各个新学习中心的招生情况理想，整体运营情况超越预期。因此集团加强了业务的策略发展以及新业务的探索，包括扩大业务覆盖范围及在更多城市开设新的素养学习中心。

　　由于这些新城市的业务正处于提速爬坡阶段，该等新学习中心提供较多比常规课程学费更低的体验课程，成功吸引了大量对集团的服务感兴趣的学生，通过课程体验机会的方式，转化为后续相同科目付费课程的入读学生。

　　思考乐教育称，爬坡阶段从该等新学习中心获取的收入相对较低，而日常业务中产生的相关成本（如租金开支以及薪金及福利）较上年大幅增加，对集团的毛利及净溢利产生短期负面影响。

　　财务数据显示，思考乐教育的销售成本由2024年的5.19亿元增加21.7%至2025年的6.32亿元。该增加主要由于教师薪酬增加及使用权资产摊销，乃主要由于集团学习中心网络拓展至更多城市，导致集团学习中心总数增加所致。

　　思考乐教育的销售开支由2024年的1260万元增加28.7%至2025年的1630万元。该增加乃主要由于广告及展览开支增加。

　　在业务分部方面，非学业素质课程及其他的收益为6.84亿元，同比减少10.8%；辅导课程的收益为1.02亿元，同比增长19.1%。

　　此外，思考乐教育还提及，由于相关交易对手违约，集团部分金融资产投资（1980万元）及预付款项及其他应收款项（500万元）并无于到期后赎回，进而导致该等资产的公允价值亏损和减值损失。

　　公司2025年11月4日披露，集团与深圳市华夏隽永机器人科技有限公司签订协议，双方据此成立合资公司，从事教育人工智慧的研发。集团已以现金出资1.16亿元，占合资公司注册资本的30%，并对该公司有重大影响及作为联营公司投资入账。

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