（600048）8月20日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入1392.49亿元，同比增长1.62%；归母净利润74.20亿元，同比下降39.29%；扣非净利润72.30亿元，同比下降38.35%；经营活动产生的现金流量净额为-171.48亿元，上年同期为71.46亿元；报告期内，

　　以8月19日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为13.48倍，市净率（LF）约为0.49倍，市销率（TTM）约为0.28倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入895.01亿元，同比下降7.77%，环比增长79.91%；归母净利润51.96亿元，同比下降45.31%，环比增长133.69%；扣非净利润51.14亿元，同比下降43.62%，环比增长141.65%。

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　　资料显示，公司是一家以不动产投资开发为主、围绕美好生活服务和产业金融服务开展相关业务布局的大型、综合性企业集团，业务范围涵盖房地产开发与销售、物业服务、全域化管理、销售代理、商业管理、不动产金融等。

　　2024年上半年，公司毛利率为16.02%，同比下降5.24个百分点；净利率为7.68%，较上年同期下降3.32个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为14.57%，同比下降6.44个百分点，环比下降4.07个百分点；净利率为7.50%，较上年同期下降3.94个百分点，较上一季度下降0.51个百分点。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.69%，较上年同期下降2.41个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.70%，较上年同期下降0.60个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-171.48亿元，同比减少242.94亿元；筹资活动现金流净额159.87亿元，同比增加532.18亿元；投资活动现金流净额-2085.4万元，上年同期为21.73亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-48.09亿元，上年同期为120.34亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为104.88%，净现比为-231.11%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.10次，上年同期为0.09次（2023年上半年行业平均值为0.07次，公司位居同行业24/79）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为31.86次、0.14次。

　　2024年上半年，公司期间费用为72.31亿元，较上年同期增加1.32亿元；期间费用率为5.19%，较上年同期上升0.01个百分点。其中，销售费用同比增长2.99%，管理费用同比下降7.82%，研发费用同比下降37.62%，财务费用同比增长13.18%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为销售代理费及渠道费增加；管理费用的变动主要因为咨询费等管理支出降低；财务费用的变动主要因为利息收入降低；研发费用的变动主要因为研发支出归集方式变化。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末减少4.38%，占公司总资产比重下降0.70个百分点；长期股权投资较上年末增加1.24%，占公司总资产比重上升0.34个百分点；其他流动资产较上年末减少9.00%，占公司总资产比重下降0.31个百分点；投资性房地产较上年末增加7.83%，占公司总资产比重上升0.26个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少16.69%，占公司总资产比重下降1.68个百分点；合同负债较上年末减少5.26%，占公司总资产比重下降0.54个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少10.81%，占公司总资产比重下降0.71个百分点；长期借款较上年末增加5.37%，占公司总资产比重上升1.46个百分点。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为75.31%，相比上年末下降1.24个百分点；有息资产负债率为26.51%，相比上年末上升1.86个百分点。

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　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为泰康人寿保险有限责任公司-万能-个险万能，取代了一季度末的中国人寿股份有限公司-传统-普通产品-005L-CT001沪。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、华美国际投资集团有限公司持股有所上升，泰康人寿保险有限责任公司-分红-个人分红-019L-FH002沪、上证50交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为16.52万户，较一季度末下降了2.29万户，降幅12.18%；户均持股市值由一季度末的58.09万元上升至63.47万元，增幅为9.26%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

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