据证券之星公开数据整理，近期桂发祥（002820）发布2024年年报。根据财报显示，桂发祥净利润减55.64%。截至本报告期末，公司营业总收入4.96亿元，同比下降1.64%，归母净利润2707.3万元，同比下降55.64%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9303.52万元，同比下降4.87%，第四季度归母净利润-863.98万元，同比下降399.11%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率46.05%，同比增0.01%，净利率5.46%，同比减54.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.97亿元，三费占营收比39.75%，同比增20.07%，每股净资产4.58元，同比减6.31%，每股经营性现金流0.31元，同比减42.79%，每股收益0.14元，同比减53.33%

　　销售费用变动幅度为18.34%,原因:为实施布局全国市场战略，投入电商平台建设、加大品牌营销推广、拓展销售渠道，销售费用中销售人员工资奖金及福利费、公司电商代运营服务费和广告宣传投入费用有所增加，品牌及渠道建设投入效果还有待释放。

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　　管理费用变动幅度为19.91%,原因:报告期，员工工资福利、人力资源管理咨询服务费、办公楼装修摊销与折旧费用、信息化管理平台建设摊销费用增加。

　　财务费用变动幅度为-101.64%,原因:报告期，租赁负债利息费用减少，同时定期存款导致利息收入增加。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-42.79%,原因:公司营业收入略有回落，导致经营活动现金流入同比略有下降；同时，公司支付员工薪酬福利、广告宣传推广费用、电商运营服务费等同比增加，导致经营活动现金流出同比增加。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-4993.98%,原因:年末购买1.6亿结构性存款尚未到期赎回，且报告期内购买结构性存款的额度和利率降低，导致投资活动现金流入同比减少；同时，公司购置原租用办公楼产权、实施空港经济区生产基地项目建设（包括综合楼和研发中心建设、产品生产线建设等）、实施营销网络建设（包括购置商铺、增加多家直营店装修改造投入等）。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-94.1%,原因:公司使用自有资金以集中竞价方式回购公司股票；同时增加股东权益回报力度，分配股利比上年同期有所增加，导致筹资活动现金流出同比大幅增加。

　　固定资产变动幅度为90.78%,原因:报告期内，购置原租用办公楼房产，购置直营店商铺，同时空港生产基地募集资金建设项目完工。

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　　营业收入变动幅度为-1.64%,原因:公司紧抓节庆和旅游两大市场，全力拉动客流提升，电商渠道收入显著增加，客单价有所下降，整体营业收入保持稳定略有回落，直接关联成本随之下降，其中生产人工成本略有增加，主要原材料成本略有下降，毛利率稳定在合理区间内。

　　营业成本变动幅度为-1.65%,原因:公司紧抓节庆和旅游两大市场，全力拉动客流提升，电商渠道收入显著增加，客单价有所下降，整体营业收入保持稳定略有回落，直接关联成本随之下降，其中生产人工成本略有增加，主要原材料成本略有下降，毛利率稳定在合理区间内。

　　所得税费用变动幅度为-70.4%,原因:公司营业利润降低，对应的当期所得税费用同比减少。

　　其他收益变动幅度为-39.07%,原因:公司享有的增值税减免和进项税加计抵扣减免同比减少。

　　投资收益变动幅度为-56.15%,原因:公司统筹资金分配使用需求，购买结构性存款的金额减少、利率下降。

　　信用减值损失变动幅度为-60.13%,原因:针对单一客户计提减值准备增加。

　　营业外收入变动幅度为79.85%,原因:本期新增收到的政府拆迁补偿款尾款及老字号创新发展补贴。

　　营业外支出变动幅度为43.93%,原因:税费滞纳金、对外捐赠及固定资产清理损失。

　　公司去年的ROIC为2.39%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

　　公司上市9年以来，累计融资总额5.31亿元，累计分红总额2.84亿元，分红融资比为0.53。

　　公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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　　证券之星估值分析提示桂发祥盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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