近期深水规院（301038）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

　　深水规院（301038）发布2025年中报，财务表现整体承压。报告期内，公司营业总收入为3.27亿元，同比下降16.84%；归母净利润为-617.41万元，同比下滑113.63%；扣非净利润为-875.37万元，同比下降119.11%。公司由盈利转为亏损，盈利能力显著弱化。

　　从单季度数据看，第二季度实现营业总收入2.3亿元，同比下降18.93%；归母净利润为2328.79万元，同比下降60.1%；扣非净利润为2189.59万元，同比下降62.9%。尽管二季度实现盈利，但同比降幅仍较大。

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　　毛利率虽同比提升6.97个百分点至28.61%，但净利率由正转负，降至-1.89%，反映成本控制与费用压力对利润的侵蚀。期间费用合计占营收比重上升至16.14%，推高经营负担。每股净资产与每股收益均大幅下滑，股东权益承压。

　　按产品分类，勘测设计业务为主力收入来源，实现主营收入1.83亿元，占总收入的55.86%，毛利率为37.37%；项目运管收入5292.36万元，占比16.19%，毛利率23.26%；规划咨询收入4796.03万元，占比14.67%，毛利率31.66%；其他业务收入4339.44万元，占比13.28%，但毛利率为-5.05%，拖累整体盈利。

　　按地区划分，广东省内收入2.07亿元，占比63.26%；广东省外收入1.2亿元，占比36.74%，区域集中度较高。两地毛利率分别为28.58%和28.68%，差异较小。

　　经营活动产生的现金流量净额同比减少270.98%，主要原因为项目收款同比大幅减少。每股经营性现金流为-0.69元，较上年同期的-0.24元进一步恶化，显示回款能力减弱。

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　　投资活动产生的现金流量净额下降34.81%，因本期购买结构性存款等投资产品增加。筹资活动产生的现金流量净额下降309.66%，主要系支付2024年度分红所致。现金及现金等价物净增加额同比下降79.82%，反映整体现金流压力上升。

　　货币资金余额为1.72亿元，较上年同期减少26.88%，主要因支付供应商合同款、购买结构性存款、缴纳税款及发放薪酬等支出增加。

　　深水规院2025年上半年营收下滑、利润由盈转亏，核心盈利指标全面承压。尽管勘测设计业务仍保持较高毛利率，但项目运管中建设类项目收入减少及部分业务亏损，叠加费用占比上升与现金流恶化，导致整体财务表现不佳。公司资本回报率（ROIC）历史中位数为11.13%，但2024年仅为5.68%，且上市以来已有两年亏损，显示其商业模式抗风险能力偏弱。未来需关注回款改善、费用管控及业务结构优化进展。

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