石家庄通合电子科技股份有限公司（下称“通合科技”）近日发布公告，披露了对深圳证券交易所关于向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函的回复。公告显示，公司2023年业绩大幅增长，但2024年以来受新能源功率变换业务竞争加剧等因素影响，净利润出现下滑，不过2025年1-9月业绩降幅已明显收窄。

　　财务数据显示，2022年至2024年及2025年1-9月，通合科技营业收入分别为6.39亿元、10.09亿元、12.09亿元和9.75亿元，呈持续增长趋势；但扣非后归母净利润波动显著，分别为0.31亿元、0.84亿元、0.19亿元和0.13亿元，2024年同比降幅达77.35%，2025年1-6月同比降30.96%。

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　　具体来看，2023年公司营收和利润均实现大幅增长，主要得益于新能源功率变换业务收入同比增长96.33%，高功率产品占比提升带动毛利率从18.37%升至28.27%。2024年，受新能源汽车相关行业竞争加剧影响，新能源功率变换产品售价下降9.92%，虽单位成本降低2.52%，但降价幅度大于降本幅度，导致该业务毛利率降至22.38%；同时，前次募投项目投产增加折旧摊销、实施股权激励费用增加，叠加航空航天定制业务收入下滑，共同导致净利润同比大降76.66%。

　　2025年1-9月，公司业绩呈现改善迹象。期内实现营收9.75亿元（同比+32.40%），归母净利润0.20亿元（同比-2.20%），降幅较2024年（-76.66%）及2025年1-6月（-23.39%）显著收窄。主要因智能电网电源业务利润持续增长（毛利润同比+44.02%），定制类电源及检测业务回暖（收入同比+108.08%），部分抵消了新能源业务的压力。

　　报告期内，公司综合毛利率从2022年的30.82%波动至2025年1-9月的24.96%，呈下降趋势。分业务看：新能源功率变换产品：毛利率从2023年的28.27%降至2025年1-9月的17.80%，主要受行业竞争导致产品售价持续下降影响，2024年及2025年1-9月售价降幅分别为9.92%、13.96%，虽通过技术降本使单位成本下降，但降价幅度仍大于降本幅度。智能电网电源产品：毛利率保持相对稳定，2025年1-9月升至41.27%（同比+4.18个百分点），受益于HVDC新产品起量及成本控制见效。定制类电源及检测业务：毛利率从2022年的52.86%降至2025年1-9月的39.26%，主要因航空航天客户降本诉求增强及产品结构变化，但2025年以来订单回暖（西安霍威承接订单同比增95.67%），业务收入和毛利润均大幅增长。

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　　报告期内，公司经营活动现金流量净额与净利润变动趋势存在差异。2024年净利润下降76.66%，但经营活动现金流净额同比增长297.10%至0.58亿元，主要因公司业务存在季节性，2023年四季度收入回款集中于2024年；2025年1-9月经营活动现金流净额为-0.18亿元，主要因前三季度集中备货（存货同比增39.79%）及支付人员费用增加。

　　应收账款方面，截至2025年9月末余额8.28亿元，1年以内占比80.24%，坏账准备计提比例7.77%，期后回款比例87.11%（2024年末应收账款），计提政策与同行业可比。存货方面，2025年9月末账面价值3.70亿元，1年以内占比90.61%，较2024年末提升11.38个百分点，主要因定制类业务订单增长带动周转加快，存货跌价准备计提充分。

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　　公司流动比率、速动比率呈下降趋势，资产负债率从2022年的35.01%升至2025年9月末的48.64%，主要因业务扩张增加备货及借款。应付票据2024年末达1.43亿元（同比+188.34%），系调整支付方式使用承兑汇票所致。

　　针对业绩压力，公司采取加强海外市场拓展、推动技术降本、推出高功率产品及加快募投项目建设等措施。2025年1-9月扣非后归母净利润仍为正，且7-9月单季度盈利，未出现由盈转亏迹象。会计师核查认为，公司应对措施有效，未来随着行业竞争缓解及新产能释放，业绩改善具备可持续性。

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