中审众环会计师事务所近日就道恩股份收购道恩钛业事项，对深圳证券交易所的审核问询函进行了详细回复，披露了标的资产道恩钛业的经营模式、财务状况、客户供应商情况等关键信息。

　　道恩钛业主营钛白粉生产，产品广泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨等领域。报告期内，其主营业务收入中境外及华东地区占比分别为50.24%和33.00%，境外市场覆盖亚洲、欧洲、非洲等多个地区。2024年受华东地区造纸行业客户需求下降影响，该区域收入占比有所下滑。

　　在原材料采购方面，道恩钛业主要采购钛精矿、钛渣、硫酸等。国内钛矿资源集中于四川攀枝花-西昌地区，受环保限产及资源保护影响，国内供给下降，企业通过进口缓解资源压力。2024年和2025年1-6月，我国进口钛矿砂及其精钛分别同比增加18.83%和15.88%，进口来源国主要包括莫桑比克、越南、肯尼亚、澳大利亚等。

　　道恩钛业主营业务成本中直接材料占比较高，报告期各期分别为71.37%、70.61%和70.26%。综合毛利率分别为13.91%、14.81%和11.59%，2025年1-6月毛利率下降主要系受行业周期性波动影响，产品市场价格下行，同时主要原料硫酸成本上涨。

　　应收账款周转率方面，报告期各期分别为12.58、9.48和4.27，呈下降趋势，主要原因是境外收入增加导致应收账款余额上升。存货周转率分别为9.56、7.70和3.41，2025年6月末存货账面余额较上期减少2,921.08万元，同比下降13.05%，主要系产能利用趋于饱和，加快库存商品周转所致。

　　道恩钛业生产的钛白粉应用于涂料、油墨、造纸、塑料等领域，各领域销售占比如下：

　　全球涂料市场规模总体呈稳步增长趋势，2024年全球涂料和涂装市场规模2,020亿美元，销售量为489亿升，相较于2023年市场规模增长率为2.5%，产量增长率为4%。油墨行业方面，2023年度全球印刷油墨市场规模约为204亿美元，预计至2028年将达到286亿美元，复合年增长率约为7.0%。

　　本次交易中，交易对方道恩集团承诺道恩钛业在2025年度、2026年度和2027年度经审计的合并报表口径下归属于母公司所有者的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）应分别达到12,000万元、13,000万元、15,000万元，累计承诺净利润不低于40,000万元。如任一会计年度实际净利润未达承诺净利润，但达到当年度承诺净利润的80%（含本数），则补偿方暂不触发补偿义务。

　　本次拟募集配套资金不超过116,450万元，其中85,000万元用于10万吨/年联产法钛白粉绿色生产项目，21,450万元用于支付本次交易的现金对价，10,000万元用于补充上市公司流动资金。

　　道恩钛业面临的主要风险包括原材料价格波动风险、境外市场贸易政策变化风险、行业周期性波动风险等。公司表示，将通过优化采购渠道、拓展新兴市场、加强成本控制等措施应对相关风险。本次交易完成后，上市公司将进一步整合资源，提升整体竞争力，但仍需关注行业竞争加剧及宏观经济环境变化带来的影响。

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