四川好医生云医疗科技集团股份有限公司（下称“好医生云医疗”）向港交所递交招股说明书，冲刺主板上市。这已是这家四川本土医疗企业，在2025年9月首次递表失效后的再度申报。

　　公开资料显示，好医生云医疗成立于2016年，注册地位于四川成都，是中国领先的基层医疗终端服务提供商。主要专注于向基层医疗终端提供药品直供服务，同时为其基层医疗保健终端客户提供量身定制的专病诊治解决方案及检验诊断解决方案。

　　根据灼识咨询的资料，好医生云医疗是中国基层医疗行业唯一一家为基层医疗机构提供包括检验、诊断、用药及诊疗一体化业务场景全覆盖服务及解决方案的服务提供商。以2024年的收入计，其在中国基层医疗的药品直供市场排名第二。好医生云医疗业务已广泛覆盖并深入渗透全国下沉市场。截至2025年12月31日，其基层医疗终端客户覆盖范围已扩展至全国县总数的99%以上。

　　股权结构方面，好医生云医疗呈现出鲜明的家族企业特征。招股书披露，创始人耿福能与其胞弟耿福昌、其女耿介、其子耿越飞、其女婿薛源等共同控制公司股东大会上约65.99%的表决权。

　　其中，39岁的耿介出任公司董事会主席兼执行董事，加拿大国籍，拥有加拿大滑铁卢大学数学学士学位。耿介深耕医药行业十余年，历任好医生药业集团有限公司董事会主席助理、执行副总经理等职，自2019年7月起担任好医生云医疗董事会主席。

　　耿介丈夫薛源，43岁，拥有北京邮电大学电子商务学士学位和香港浸会大学通信硕士学位，现任公司执行董事兼首席技术官。薛源自2019年12月起担任公司副总经理，及自2023年10月起担任董事。在这之前，薛源于2006年12月至2019年11月担任好医生药业集团有限公司的首席信息官。

　　耿介兄长耿越飞，46岁，现任公司非执行董事。耿越飞自2023年10月起加入公司并担任董事，及于2025年9月获重新任命为非执行董事。在加入公司前，其于2004年1月至2015年7月担任四川医贸总经理；2015年8月起任职于好医生药业集团有限公司，先后担任营销中心总经理及集团总经理。同时，耿越飞曾担任多个社会职位，包括凉山州工商业联合会副会长等。

　　财务表现方面，公司呈现营收持续增长、利润波动调整的态势。2023年至2025年，公司营收分别达30.65亿元、32.64亿元、38.23亿元，三年营收稳步攀升。但同期净利润出现波动，分别为6247.9万元、3780.6万元、5405.2万元，波动主要源于权益股份赎回负债公允价值变动的影响。

　　值得关注的是，公司资产负债端面临较大压力。2023年至2024年，公司资产净值从1.76亿元增至 2.16 亿元；2025年受新增3.96亿元权益股份赎回负债影响，资产净值大幅缩水至1699.3万元，同比减少92.1%。

　　流动性方面，2025年末，公司流动负债净额达1.345亿元，主要原因是权益股份赎回负债、贸易应付款项大幅增加。截至2026年2月末，公司债务总额达6.79亿元，其中权益股份赎回负债占比超九成，达6.33亿元。

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　　资本运作与对赌条款成为此次IPO的关注点。招股书显示，好医生云医疗先后完成多轮融资：2020年5月及2021年2月完成A轮融资，获奥博亚洲四期（香港）有限公司、上海康穰企业管理合伙企业（有限合伙）1.43亿元；2024年9月完成B轮融资，获成都佳越赢创企业管理咨询合伙企业（有限合伙）2000万元；2025年又进行了股权收购及融资，引入多位投资者。

　　与此同时，公司与投资者签订的投资协议明确约束：若2026年12月31日前未能实现上市或并购，公司需赎回A轮、B轮及后续投资者股份，赎回金额按1.2倍或1倍投资本金叠加6%-8%年利率计算，这也让此次港交所IPO成为公司化解对赌压力、登陆资本市场的关键一步。

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