2025年末公司资产总额达到40.73亿元，较上年末增长78.22%，资产规模大幅扩张。其中：1.增长69.16%，主要系应收账款和存货增加。应收账款年末余额15.93亿元，较年初增长113.41%，主要因营业收入大幅增长；存货年末余额8.99亿元，较年初增长88.78%，主要是为满足业务扩张需求增加备货。2.增长115.67%，主要是固定资产和使用权资产增加。固定资产年末余额4.81亿元，较年初增长106.53%，主要是购建生产设备及在建工程转入；使用权资产年末余额2.66亿元，较年初增长498.32%，主要系新增土地、厂房租赁。

　　2025年末负债总额28.45亿元，较上年末增长121.35%，负债增速远高于资产增速，财务杠杆有所提升：1.流动负债增长119.41%，主要是短期借款和应付账款增加。短期借款年末余额1.80亿元，上年末无余额，系业务扩张新增贷款；应付账款年末余额17.75亿元，较年初增长125.47%，主要因采购规模扩大。2.非流动负债增长137.18%，主要是长期借款和租赁负债增加。长期借款年末余额0.82亿元，较年初增长68.84%；租赁负债年末余额1.58亿元，较年初增长851.32%，主要系新增长期租赁。

　　2025年末所有者权益12.28亿元，较上年末增长22.80%，主要源于净利润积累。报告期内公司实现净利润2.15亿元，提取盈余公积0.22亿元，未分配利润增加1.91亿元。

　　2025年公司实现营业收入40.92亿元，同比增长111.62%，业务规模翻倍增长：1.分产品看：新能源车载产品收入39.81亿元，同比增长118.40%，占营业收入的97.29%，是收入增长的核心动力；技术服务收入0.58亿元，同比增长115.08%；新能源非车载产品收入0.47亿元，同比下降41.59%，主要系公司将资源向车载产品倾斜。2.分地区看：境内收入33.66亿元，同比增长86.80%；境外收入7.27亿元，同比增长450.65%，境外业务实现突破性增长。

　　同比增长118.78%，增速高于营业收入，导致毛利率有所下降。2025年综合毛利率19.66%，较上年下降2.63个百分点，主要是原材料价格上涨及产品结构变化。

　　0.53亿元，同比增长76.86%，主要因职工薪酬、办公费、仓储费随业务规模增长而增加；

　　2.84亿元，同比增长42.13%，公司持续加大研发投入，增强技术竞争力；

　　0.12亿元，同比增长273.48%，主要系新增贷款、租赁导致利息支出增加，以及利息收入减少。

　　经营活动现金流量净额为-0.15亿元，同比由正转负，主要原因：一是客户结构变化，承兑汇票回款比例上升，现金流入质量下降；二是为保障交付，原材料备货增加，现金流出大幅增长。

　　投资活动现金流量净额为-3.44亿元，同比净流出增加1.99亿元，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金3.65亿元，较上年增长143.65%，公司处于产能扩张期，资本支出较大。

　　筹资活动现金流量净额为1.74亿元，同比减少0.92亿元，主要系2024年收到首次公开发行募集资金，2025年无大额股权融资，仅通过借款等方式筹集资金。

　　销售净利率略有提升，主要因费用管控相对有效；加权平均净资产收益率大幅提升，得益于净利润增速高于净资产增速。

　　资产负债率大幅上升，流动比率和速动比率下降，短期偿债能力有所减弱，主要是负债规模快速增长。

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　　报告期内，公司与蔚来控股有限公司发生关联交易，销售新能源车载产品、非车载产品及提供技术服务，合计金额9.54亿元，占营业收入的23.31%。期末应收账款余额5.28亿元，合同负债余额0.22亿元。关联交易价格公允，未对公司独立性造成影响。

　　2025年公司实施限制性股票激励计划，向72名激励对象授予442.42万股第二类限制性股票，确认股份支付费用1075万元，计入管理费用和研发费用。股份支付有助于绑定核心员工利益，激发员工积极性。

　　公司向特定对象发行股票事项已于2026年3月收到中国证监会注册批复，拟发行不超过4662.61万股，募集资金不超过5.28亿元，用于产能扩张、研发项目及补充流动资金，将进一步增强公司资本实力和发展后劲。

　　：公司营业收入高速增长，境外业务突破明显，研发投入持续加大，技术竞争力增强；营运能力指标提升，运营效率改善；净利润增速高于收入增速，盈利能力有所增强。

　　：资产负债率大幅上升，短期偿债能力减弱；经营活动现金流量由正转负，现金流压力增大；毛利率下降，成本管控面临挑战；应收账款规模较大，存在坏账风险。

　　：合理控制负债规模，降低财务杠杆，通过股权融资等方式补充权益资金，改善偿债能力。

　　：优化回款政策，提高现金流入质量；合理安排存货备货，减少资金占用；加强资金预算管理，提高资金使用效率。

　　：通过供应链整合、技术创新等方式降低原材料成本；优化生产流程，提高生产效率，控制生产成本。

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　　：加快向特定对象发行股票募集资金的使用，推进产能扩张和研发项目，尽快实现效益，增强持续发展能力。

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