双良节能系统股份有限公司（下称“双良节能”）近日发布对上交所2025年半年度报告信息披露监管问询函的回复公告，就公司受限资金规模、流动性风险及对外投资合理性等市场关注问题作出详细说明。公告显示，截至2025年6月末，公司受限货币资金达50.52亿元，占货币资金总额的90%以上，其中银行承兑汇票保证金占比95.13%，显著高于行业平均水平；短期有息负债规模远超可自由使用货币资金，公司提示存在流动性风险，同时称对外大额增资及投资系业务发展需要。

　　公告披露，截至2025年6月末，双良节能受限货币资金余额为50.52亿元，主要由银行承兑汇票保证金（45.02亿元）、银行保函保证金（4.35亿元）、信用证保证金（0.95亿元）等构成。其中，银行承兑汇票保证金占同期开具的银行承兑汇票未到期余额比例达95.13%，较2024年末的98.93%略有下降，但仍显著高于同行业水平。

　　据披露，双良节能选取TCL中环、隆基绿能、弘元绿能等同行公司作为可比对象，上述公司2025年6月末银行承兑汇票保证金比例平均值为39.16%，而双良节能该比例为95.13%，高出行业均值1.4倍。公司解释，这一差异主要系主动财务管理安排：在银行承兑汇票敞口授信额度使用完毕后，选择开具100%保证金汇票以获取存款利息收入，而非直接电汇支付，此举可增加财务收益，并非银行压缩授信所致。

　　从银行分布来看，公司银行承兑汇票保证金主要集中在包头地区银行，如浙商银行呼和浩特分行（10.59亿元）、兴业银行包头高新支行（9.84亿元）、上海浦东发展银行包头分行（7.89亿元）等，2025年6月末上述三家合计占比达60%以上。

　　针对监管关于货币资金存放及关联方资金往来的问询，公司详细披露了货币资金在各银行支行的分布情况。截至2025年6月末，公司货币资金主要存放于建设银行、兴业银行、浙商银行等银行的江阴及包头地区分支机构，其中受限资金主要集中在包头地区银行（如兴业银行包头高新支行、浙商银行呼和浩特分行等）。

　　公告同时披露，控股股东、实际控制人及其关联方在部分银行存在存贷款业务，但公司存款受限的银行分支机构与关联方存贷款的银行分支机构不完全一致。经核查，关联方在对应银行的存款金额为45.69亿元、贷款金额为63.59亿元，与公司受限资金金额无关联关系。公司及年审会计师均确认，不存在共管账户、利用货币资金为关联方提供担保或资金被占用的情形。

　　问询函指出，截至2025年6月末，双良节能短期借款及一年内到期的长期借款合计89.03亿元，剔除已贴现未到期票据后余额为53.39亿元，而公司可自由使用的货币资金仅为5.6亿元（货币资金总额56.12亿元-受限资金50.52亿元），存在显著偿债压力。

　　对此，公司坦言，较高比例的保证金占用了资金流，存在一定流动性风险。公司表示，将通过优化资金结构（如调整保证金比例、加快资金回笼）、拓宽融资渠道（申请新增银行授信、发行债券等）、合理安排投资节奏等措施，确保财务稳健及经营活动正常开展。

　　公告还回应了监管关于对外投资合理性的问询。2024年，公司向全资孙公司双良硅材料（包头）有限公司、恒利晶硅新材料（内蒙古）有限公司累计增资33亿元；2025年8月，公司公告拟进一步增资不超过20亿元。此外，2024年向联营企业追加投资0.45亿元，2025年6月投资6亿元新设江苏双良战新产业投资有限公司。

　　公司表示，上述投资主要系围绕新能源产业链布局，硅材料子公司为公司光伏产业链核心环节，增资有助于扩大产能、提升技术实力；新设战新产业投资公司则旨在通过股权投资整合行业资源，符合公司长期发展战略。

　　年审会计师天衡会计师事务所同步发表意见，认为公司受限资金比例较高系主动财务管理安排，具有合理性；货币资金存放与关联方无利益输送或资金占用情形。

　　本回复公告已于2025年10月5日披露，公司提醒投资者关注流动性风险及行业政策变化等因素。

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