普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）近日就上海维科精密模塑股份有限公司（以下简称“维科精密”）向不特定对象发行可转换公司债券申请文件审核问询函相关问题出具专项意见，对公司募投项目必要性、产能消化、毛利率合理性等核心问题进行了核查确认。

　　根据公告，维科精密本次拟发行可转债募集资金总额不超过6.3亿元，用于半导体零部件生产基地建设项目（一期）、泰国生产基地建设项目及补充流动资金。其中，半导体零部件生产基地建设项目（一期）由子公司绍兴维新优科精密零部件有限公司（以下简称“维新优科”）实施，该公司为维科精密于2025年10月从控股股东新加坡天工处受让100%股权所得。截至2025年10月末，维新优科总资产1410.50万元，净资产1410.50万元，尚未开展实际经营业务。

　　问询函重点关注了在公司前次募集资金使用进度78.90%（其中智能制造数字化项目48.53%）及主要设备产能利用率约70%的情况下，本次募投的必要性。会计师核查显示，公司前次募投中汽车电子精密零部件生产线%，基本实施完毕；智能制造数字化项目因建设周期四年（预计2027年7月达效），目前进度60.73%符合规划。报告期内，公司注塑、冲压、自动化产线%区间，主要产线处于相对饱和状态。

　　项目一达产后将新增1449万个半导体功率模块部件侧框、1425万个半导体封装引线万个桥接片产能。公司已与芯联集成电路制造股份有限公司（以下简称“芯联集成”）签署合作协议，预计2028年、2029年采购金额分别达3.63亿元、3.63亿元，占项目预测营收比例68.18%、68.10%。芯联集成作为国内领先的MEMS晶圆代工厂，2022-2024年营收复合增长率18.4%，为项目提供稳定需求支撑。

　　项目二位于泰国北柳府，达产后将年产9600万个汽车连接器部件、4900万个电磁阀部件和180万个汽车传感器部件。公司已在泰国建立子公司并通过IATF16949认证，主要客户博世、博格华纳等均在当地设有生产基地。2024年公司外销收入占比22.83%，低于可比公司兴瑞科技（55.63%），海外市场仍有拓展空间。

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　　针对功率模块产品毛利率下滑问题，公告显示2024年、2025年1-6月该产品毛利率分别为39.26%、32.41%，主要受铜材价格上涨（2024年采购均价89.21元/千克，同比+2.27%）及客户结构变化影响。会计师核查认为，公司已通过价格联动机制、拓展供应商渠道应对成本压力，功率模块毛利率不存在持续大幅下滑趋势。

　　本次募投项目毛利率预测充分考虑价格调整因素：项目一达产后毛利率29.77%，低于公司2025年1-9月功率模块毛利率（32.36%）；项目二毛利率27.86%，低于同期外销毛利率（32.64%）。与同行业对比，合兴股份、兴瑞科技等可比公司2024年平均毛利率24.67%，项目预测毛利率处于合理区间。

　　经测算，本次募投项目达产后年新增折旧摊销约5797万元，占预计利润总额比例26.74%。随着产能释放及软件摊销完毕，T+9年该比例将降至19.50%。公司目前资产负债率14.17%，货币资金1.64亿元，交易性金融资产1.41亿元，结合未来三年经营性现金流净额2.41亿元测算，资金缺口7.78亿元，本次融资具有必要性。

　　会计师专项意见认为，维科精密关于募投项目必要性、产能消化措施、毛利率合理性及融资需求的说明，与审计过程中获取的会计资料及信息一致。公司已在募集说明书中补充披露产能消化依赖主要客户、毛利率波动等相关风险。

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